原文作者：unex、Amir Ormu 和 Atomist 原文编译：Luffy

数月前，Arbitrum 向其生态内的协议 DAO 空投了价值超过 1.25 亿美元的 ARB 代币。Arbitrum 空投是今年最受关注的空投事件，我们想知道的是：接收空投的这些协议实际上拿着数百万美元做了什么？

治理代币分配

4 月 24 日，Arbitrum 基金会开始向其生态系统内符合条件的协议分配 1.128 亿枚 ARB 代币。

总共有 137 个协议接收到了代币空投。为了避免代币分配集中化，Arbitrum 基金会与 Nansen 一起制定了空投策略，以扩大具有不同 KPI 和应用场景的项目的多样性。

按规模和类别划分的 Arbitrum DAO 空投版图

这些协议拥有完全的自主权来决定如何利用接收到的空投代币。他们可以使用这些资金直接或追溯性奖励用户、使用这些资金进行贿赂投票、或者作为运营资金。

在一篇讨论这一特定空投计划的博客文章中，Arbitrum 团队阐明了代币分配的根本目标是「社区治理的本土化」。将代币直接分配给 Arbitrum 协议的金库旨在使他们能够在生态系统内承担起治理责任和决参与策过程。

这种方法使协议能够利用此次空投来支持其运营并推动平台或产品向前发展，确保协议以及背后的 Arbitrum 生态拥有更美好的未来。

在 ARB 代币推出后的几个月里，有些人可能会忽视 L2，认为已经没有太多机会。但我们相信，即使在这个加密冬季，L2 生态系统也充满了催化剂，包括：

• EIP-4844

• Stylus 的推出

• 排序器逐步去中心化

• 费用转换（Fee Switch）

这些催化剂的内容超出了本文的范围，我们在这里不做详细解读。

链上调查结果和 Dune 仪表板

在本报告中，我们将重点介绍围绕 Arbitrum 空投项目的链上研究发现。我们的目标是为市场参与者提供有关资本流动和每个 DAO 关于资金决策完整性的见解。

协议及其指标，截至 2023 年 6 月 23 日

此外，我们的成员 Shogun 制作了一个 Dune 仪表板，除了用户数量、交易数量和应计费用等一系列指标外，还提供所有协议的初始 ARB 分配和当前余额的概览。

免责声明： 由于我们无法始终持续追踪所有 139 个金库钱包的动向，因此本文的调查结果仅限于截至 6 月 23 日的动向。

搁浅的鲸鱼

在接收空投金额最大的一批协议中，GMX（800 万枚 ARB）、Uniswap（430 万枚 ARB）、SushiSwap（420 万枚 ARB）和 Curve（330 万枚 ARB）尚未使用任何空投代币，也没有发布任何值得关注的治理提案来分配资金。Arrakis 正在提议通过 Arrakis 将 Uniswap 获得的空投代币分发给 DEX 上的流动性提供者。

前 5 位接收者中有 4 位尚未转移和使用任何 ARB 代币

Balancer、Radiant 和 Stargate 奖励 LP

Balancers 已发起并批准了奖励 LP 的提案。该协议收到了 300 万个代币，计划将 100 万个代币分批（两周一次、每次 10 万个 ARB）奖励给活跃的流动性提供者。此外，该提案建议使用剩余的 200 万个代币通过流动性池 BAL/AURA/ARB 与 Aura 结合部署 POL（Protocol Owned Liquidity，协议拥有流动性）。

Radiant 获得了 340 万 ARB 代币，是另一个大型空投接收者。Radiant 已批准有关空投分配的治理提案（ RFP-18 ）：

• 40% 空投给所有新的 6 个月和 1 年期的 dLP 锁仓用户。

• 30% 在明年分配给所有 Arbitrum dLP锁仓用户

• 30% 保留在金库以供未来使用。

Stargate DAO 获得了 170 万 ARB，他们关于这些代币分配的最新提案已获得通过，70% 的代币用于 Arbitrum 上的流动性挖矿激励，并暂停 STG 释放直至 ARB 耗尽。实际上，这意味着所有 LP 都会迁移到新合约，以获得 ARB 奖励。

Stargate 计划将剩下的 30% 分配给合作伙伴，鼓励更大程度的协作，以进一步推进 Arbitrum 和 Stargate 生态系统。

TreasureDAO 资助游戏开发者

TreasureDAO（获得 800 万 ARB）于 5 月 9 日在治理论坛上发布一项有趣的提案，该提案于 6 月 1 日进行投票。

根据提案，200 万 ARB 代币将被分配用于奖励有贡献的游戏开发者。最初，50 万枚代币将通过捐款或国库互换的方式分发给建设者。剩余的 150 万枚代币将保留用于未来的奖励或赠款。接收奖励的游戏工作室包括：The Beacon、Realm、Tales of Elleria、Knights of the Ether、The Lost Donkeys、Smithonia、Ruffion Reborn、CastleDAO、Power Plins、City Clash、Smol Age、Billy's World 和 Kasumi Dungeons。目前尚不清楚具体的分配额度。

Dopex 与 Cap：流动性和激励

Dopex 收到了 380 万枚代币空投，创始人 tztokchad 于 4 月 25 日在 Discord 上表示，将把空投分成 dpxETH 的保证金、激励措施以及对长期持有者的奖励。现在，差不多 2 个月后，该协议已使用 30 万 ARB 来为期权产品提供流动性。此外，3 万 ARB 代币被发送到 0xde…7d0b，然后分发到疑似质押合约的地址。

Tztokchad 于 2023 年 4 月 25 日的回应

Cap Finance 以类似的方式使用了空投。他们以 57.6 万 USDC 和 311 ETH 的价格出售 100 万个代币，为他们的交易池提供流动性资金。此外，他们每月根据交易量向用户分发 10 万枚 ARB 代币。

PlutusDAO

Plutus（获得 270 万 ARB）没有等待任何社区决议，就将 50 万代币分发给团队成员。

此外，Plutus 表示将使用 30 万 ARB 回购 plsARB 并将其分配给 plsARB 质押者。有趣的是，对于 plsARB 持有者，没有官方的流动性交易池可供他们将 plsARB 转换回 ARB。

目前唯一可用的交易池只有 1.6 万 ARB 的流动性，plsARB 的交易价格比挂钩低 30%。必须指出的是，这不是一个官方池，Plutus 团队一直在等待 Camelot 的集中流动性池来推出一个新的、流动性更好的交易池。所以对于 2936 个持有者来说，他们还得继续等待（目前已经超过 3 个月）团队推出解决方案。

截至 2023 年 6 月 23 日的 plsARB/ARB 流动资金池

我们发现，为了填补 plsARB 的非流动性黑洞，该团队利用 10 万 ARB 为供应商池提供资金，以允许 plsARB 作为抵押品来借入 ARB。最后，他们在 Silo Finance 的贷款池中提供了 20 万 ARB 来获取收益，具体原因我们不得而知。

其他分配超过 60 万枚 ARB 的项目

DForce（获得 240 万 ARB）将空投用于 POL：将全部空投存入自己的借贷池中。

Beefy.Finance（获得 180 万 ARB）将空投用于运营和激励：表面上看，他们分发了 130 万代币作为激励，并将 10 万 ARB 兑换成用于运营的 USDC。

BattleFly（获得 120 万 ARB）售出 28 万个 ARB。

KyberSwap（获得 110 万 ARB）使用了 15.2 万 ARB 作为激励。

Umami Finance（获得 90 万 ARB）创建了链上卖单监控。

Multichain（获得 90 万 ARB）使用了 16.7 万 ARB 作为激励。

0x 协议（获得 64.3 万 ARB）将全部空投保留在 EOA 中——这是唯一这样做的项目。

Impermax（获得 50 万 ARB）在其平台上向 EOA 和 LP 发送了 10 万 ARB。

3xcalibur（获得 50 万 ARB）将 10 万 ARB 空投给 LP，如果 TVL 保持在 100 万美元，将另外空投 10 万 ARB。3xcalibur 还使用一部分用于贿赂 / 奖励，并计划将来使用一些用于运营。

对于较小的项目，我们建议你使用 Dune Dashboard 来查看，以便你可以自己进行一些数据挖掘。我们认为他们的动向不值得专门叙述，绝大多数项目仍在持有空投。

我们确实想提及所有已出售空投的项目：TridentDAO、Damned Pirates Society、Covalent、XToken、Bridge Network、Rice DeFi、ApolloX、CREDA、Aelin、Unmarshal 和 ZeroSwap。

结论

总之，绝大多数空投代币都闲置在多重签名钱包中（约占所有空投代币的 80%），它们似乎与基金会分配空投的总体愿景一致，即赋予协议权力以负责生态系统内的治理和决策过程。

虽然有一些协议直接卖掉了全部空投来为自己的运营提供资金，但我们认为，这些资金将用于刺激协议增长并间接使整个 Arbitrum 生态系统受益。

我们的研究中出现的一个新问题是，一些卖家将自己描绘成按照社区治理运作 DAO，但他们不愿与自己的社区分享分配计划。

截至 2023 年 6 月 23 日，按类别细分的 ARB 持仓

理想情况下，这些项目将：

• 保留代币用于未来的 Arbitrum 治理；

• 将其价值重新分配给社区，以激励 Arbitrum 生态系统内的产品增长。

通过简单地跟踪来自多重签名钱包的链上代币变动及其行为，我们可以清楚地区分那些更倾向于参与 Arbitrum 生态系统发展的人。

我们呼吁任何感兴趣的人到我们的 Dune 仪表板进行一些链上调查。这应该是本文的主要要点之一：协议的链上责任。

事实上，我们常常很难真正了解 Web3 项目幕后发生的事情。Arbitrum 上的治理责任空投拥有透明度更高的优势，并且能够监控这些协议如何有效地利用分配的资金。这是第二个有趣的实践（Optimism 是第一个），我们认为这是一个有趣的模型，将来会被其他项目复制。

为了进一步调整激励措施，未来的治理空投分配可能会对代币的某些行为设置限制条件，例如限制出售或强制执行长期兑现。尽管如此，我们相信当前的分配是公平的，是对哪些协议更符合 Arbitrum 生态、哪些协议不符合的自然选择。如果我们回顾过去，Optimism 的空投是有一些限制的。

然而，链上分析只能提供故事的一方面。出于这个原因，我们希望邀请所有相关协议对其空投计划保持透明。