数据表明，BTC 反弹至 18,300 美元是比特币在年底前唯一一次出现的圣诞老人反弹。

　　随着加密货币冬季最寒冷的日子到来，投资者对加密货币市场的投机兴趣已降至 2021 年前的水平，削弱了价格大幅定向波动的可能性。但是，有可能出现类似于2022 年 7 月至 2022 年 8 月上升趋势的熊市反弹。

　　市场进入冷清状态

　　FTX 内爆影响了全球超过 500 万用户，并**触它的众多加密公司产生了不利影响。该行业目前处于复苏模式，总部位于美国的加密货币市场经纪人 Cumberland 最近在一条推文中回应了这一说法。该公司指出，“数十家加密货币公司要么受到严重限制，要么**，该行业的未来一如既往地阴云密布。”

　　数据表明，建立可持续的看涨走势将具有挑战性，因为市场被推回到低流动性和波动性状态。

　　加密分析公司 Glassnode 报告称，比特币和以太坊的期货交易量“令人沮丧”，可追溯到 2021 年前比特币价格首次超过 20,000 美元时的水平。

　　比特币和以太坊期货的持仓量已大幅下降至 2022 年中期的水平，这是在Luna-UST 崩溃之后。这和杠杆率指标衡量未平仓量之间的比率，目前已降至 2.5% 和 3.1%。

　　比特币在加密货币交易所的现货交易量也大幅下降至 2020 年的低点。来自 Blockchain.com 的数据显示，交易所交易量的 7 天移动平均数已降至 6700 万美元，而 2021 年牛市峰值附近为 14 亿美元。

　　由于流动性低和市场充满不确定性，熊市很可能远未结束。比特币的实际波动率也跌至 22%（1 周）和 28%（2 周）的两年低点。

　　展望未来，波动性可能会保持平淡，价格走势将更加横盘整理或放缓。但是，短期熊市反弹的机会仍然存在。

　　比特币价格暴涨和暴跌在起作用吗？

　　11 月 FTX 引发的震荡类似于 6 月的 LUNA-UST 内爆，这些事件通常会引起恐慌性抛售，并使资产对寻求逢低买入的投资者具有吸引力。

　　因此，短期牛市反弹可能会持续几天或几周，这正是 7 月至 8 月比特币价格飙升至 25,000 美元时发生的情况。根据 11 月的震荡水平和机构购买的迹象，比特币可能正在经历类似的熊市反弹。

　　长期持有者的已实现损益指标跌至历史低点，表明可能出现超卖情况。长期持有者实现的损失仅在 2015 年和 2018 年底部达到可比水平。

　　此外，期货市场目前处于现货溢价状态，这意味着空头头寸多于多头。纵观比特币的历史，类似的情况只持续了很短的时间，并最终以短期暴涨来挤压空单。

　　机构和鲸鱼的增持趋势在今年大部分时间都是负面的，但在 11 月中旬转为正面。这些投资者群体的增持为今年第三季度的熊市反弹提供了助力。

　　CoinShares报告称，在 FTX 崩盘后，机构比特币投资工具的资金流入总额为 1.08 亿美元，上周增加了 1700 万美元。值得注意的是，目前的资金流入明显低于今年第 25 周和第 35 周，这导致了向 25,000 美元的上涨趋势。

　　来自 Glassnode 的链上数据还显示比特币鲸鱼中的积极增持，即持有大于或等于 100 BTC（按当前价格计算价值约 170 万美元）的地址。

　　尽管这些鲸鱼的持有量已从 7 月至 8 月的年度低点以类似方式增加，但 BTC 价格尚未反映出这种积极的增加。

　　技术上，前一交易区间18,700美元至22,000美元的支撑位和阻力位可能构成当前反弹的局部顶部水平。相反，如果 BTC 在 22,000 美元上方建立支撑，则随着持续的上升趋势，熊市反弹可能变得更有意义。