投资黄金的风险比投资比特币小，但还是值得注意。投资黄金的长期风险在于黄金供给的大幅增加，比如意外发现巨大金***，科技发达导致人工合成黄金成本大幅下降，或者外太空探索发现地球外大量金***等等。由于黄金供给短期波动很小，因此黄金价格的波动主要由于短期需求的变化。比如近年来东南亚特别是中国和印度对黄金饰品的消费需求增加支撑了黄金价格上涨，或者国际政治和经济形式恶化引发对黄金的避险投资需求。因为黄金以美元计价，因此不免还受到美元走强和美联储加息的负面影响。

　　投资债券有利息回报，投资股票有分红，而投资黄金没有直接的投资回报，只能通过价格上涨获利。同时持有实物黄金还有特殊的持有成本(carry cost)，比如黄金储存、运输、安保和兑换等成本。为了方便投资者，减少买卖存储实物黄金的成本，降低投资黄金的门槛，国外金融市场提供了大量的黄金ETF供投资者选择。国内除了黄金ETF外，近年来出现了多家互联网黄金平台，比如腾讯微黄金、京东金和国美黄金等。这些平台，通过互联网方式打通黄金的消费和投资，既能转化为电子黄金投资，又能转化为实物黄金消费，给投资者带来不少便利和实惠。

　　目前投资比特币，笔者认为风险过大。

　　**是最大的风险。此轮比特币的飞涨，其中一个原因是近期日本和韩国政府对比特币的认可，但是**和欧盟等重要国家对比特币的态度并没有像日韩一样正面。全球**对比特币沦为罪犯洗钱工具早已深恶痛绝。2017年年初为了防止犯罪分子洗黑钱和防止外汇通过比特币流失，中国**整顿比特币交易平台，曾一度重挫比特币价格。5月份全球广泛流传的勒索病毒“WannaCry”公然使用比特币收取勒索金，让比特币成为众矢之的，必将引发**采取进一步的防治措施。

　　可以密切关注近期**的一个重要风向标：美国证监会正在重新审核2个月之前被否决的比特币ETF申请，近期将会公布审核结果。虽然比特币爱好者对美国证监会重新**比特币ETF期待已久，笔者却对此抱悲观态度。美国证监会第一次否决比特币EFT的理由：市场不成熟和不规范，容易被操纵。比特币市场的这些弊端，在过了2个月后不但没有改进，反而因为WannaCry病毒用比特币收取勒索金，加上近期比特币价格疯涨260%， 更加引起**者的反感和担忧。出于对投资者保护的基本原则，美国证监会近期**ETF可能性很小。

　　比特币还有其他隐藏的重大风险：1)交易所的安全性。2014年，曾经世界上最大的比特币交易所Mt. Gox被黑客入侵，被盗走85万个比特币，当时市值4.5亿美金，因此申请破产**，也重创比特币价格。如今比特币价格水涨船高，对黑客诱惑变得更加巨大。黑客们尤其钟爱比特币，因为其匿名信所以被抓住定罪的风险很小。侵入Mt. Gox的黑客至今仍然无法被查出。虽然交易所目前都提升了安全保护，但是其安全性仍是一重大隐患。 2）其他类似比特币的加密虚拟货币的潜在威胁。据统计，市场上有3694种不同的加密虚拟货币，虽然总市值278亿美金不如比特币市值高，但是技术变革经常在人们出乎意料的地方产生，未来不排除创新的加密虚拟币横空出世，取代比特币霸主的地位。3）密码学技术的飞跃。密码学不仅仅研究如何加密，也研究如何破解。 比特币是以区块链技术为根基，而区块链是建立在加密算法不可破解的假设上。虽然目前人类的现有的计算力理论上无法破解，可是随着量子研究的深入，量子计算机的建设已经提上日程，它的到来将帮助人类算力实现巨幅的飞跃，破解区块链将成为可能。一旦区块链加密被破解，比特币机制就无法运行，这将会是对比特币的致命一击，比特币价值瞬间化为乌有，一切归零。

　　除了比特币基本风险的分析，技术图表分析显示，比特币价格已经出现严重泡沫化。比特币的价格走势图，惊人地符合Jean-Paul Rodrigue教授的价格泡沫图。目前比特币处在价格泡沫的狂热期，媒体的关注、簇拥者的狂热、投资者的贪婪和由此产生的幻觉，推升了比特币价格，也一步步把比特币推向泡沫幻灭期。历史上诸多类似的价格泡沫走势，远的有经典的郁金香泡沫，近的有1999年高科技股价泡沫，和2008年美国房地产引发金融资产泡沫。

　　黄金投资深入人心，被广为接受。而比特币异军突起，充满未来感和想象力。黄金和比特币，因为和货币的渊源，被经常拿来对比，但是两者在本质和风险上有天壤之别，投资上更加需要区别对待。