比特币4 月 30 日，在香港推出现货 BTC 交易所交易基金 (ETF)后，比特币价格大幅下跌。尽管预计需求量为 1.4 亿美元，但包括以太币在内的总交易量开盘当天 ETF 的规模仅为 1240 万美元。结果，比特币期货溢价跌至五个月以来的最低水平，表明前景可能看跌。

重要的是不要急于下结论，因为其他因素也影响了比特币的价格。其中包括投资者对美国联邦储备委员会 (Fed) 在 2024 年两次降息的能力信心下降。美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将于 5 月 1 日发表会后讲话，促使加密货币交易者更加谨慎。

美国上市现货比特币 ETF连续第四个交易日出现净流出，引发了交易员的担忧。由于费用高昂，投资者一直在从 Grayscale GBTC ETF 撤资，而 Blackrock IBIT ETF 则几乎没有什么活动。因此，尽管香港现货ETF表现不佳，但美国对此类投资的兴趣似乎正在减弱。

此前，香港交易所（HKEX）已上市基于期货合约的加密货币ETF，在2024年第一季度吸引了5.29亿美元的净流入。因此，4月30日现货工具的疲弱首发出乎许多人的意料之外。然而，包括彭博社的埃里克·巴尔丘纳斯在内的一些分析师表示，时机不佳可能是导致交易量较低的原因。

今年 4 月，标普 500 指数将录得六个月来首次月度负表现，美国 5 年期国债收益率本月从 4.2% 升至 4.7%，反映出投资者更高的回报要求。如果交易者担心通胀上升或预计美国债务持续增长，他们通常会退出固定收益头寸。由于政府被迫增加市场流动性，其债券的价值下降。

此外，近期比特币价格在 4 月 30 日跌至 60,172 美元，可归因于对经济放缓的担忧。麦当劳公布调整后收益同比小幅增长 2%，汽车制造商大众汽车宣布 2024 年第一季度销量下降 2%。

考虑到传统市场的波动以及机构投资者对比特币 ETF 兴趣的下降，比特币期货溢价达到五个月以来的最低水平也就不足为奇了。在稳定的市场条件下，月度合约由于结算周期较长，通常比现货市场溢价 5% 至 10%。

据 Laevitas.ch 称，4 月 30 日，BTC 期货的年化溢价降至 7.5%，低于一周前的 11%。尽管情绪恶化，但该指标仍处于中性水平——考虑到比特币价格较前一周下跌 9.5%，这是一个相对积极的信号。

检查比特币期权偏差以更准确地衡量市场情绪也至关重要。一般来说，高于 7% 的偏斜指标表明价格下跌的预期，而低于 -7% 的偏斜则表明看涨情绪。

比特币期权 Delta 偏差从 4 月 28 日的看涨 -7% 转变为目前的中性 1%，表明看涨（买入）和看跌（卖出）期权的需求平衡。

这一转变表明，投资者最初对香港现货ETF的推出持乐观态度，但在看到令人失望的交易量后迅速调整了预期。因此，交易者不应对比特币期货溢价的下降过度恐慌。